起原 | CFC金屬權衡
作家 | 楚新莉
期貨來去權衡從業信息 | Z0018419
本論說完成時刻 | 2024年11月23日
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節錄
鐵礦石基本面矛盾有限，供給遠端環比縮短，近端遲緩規復，需求端，鋼廠盈利率流暢回落，環比下降3.03%至54.55%，高爐開工率不息下降，日均鐵水產量環比微降0.14萬噸至235.8萬噸，鐵水產量在11月見頂后保管高位波動。盡管地產策略利好，但從產業鏈的角度看，鋼材末端高頻數據并未出現較著好轉，弱實踐與偏強預期博弈經由中，產業鏈靠近鋼廠復產后卑鄙需求難以連結的問題，產業鏈負響應的風險遙遠存在。輪廓來看，鐵礦當今基本面矛盾積聚并不較著，短期國內暫無宏不雅利好出臺，但宏不雅財政刺激的預期當今無法證偽，12月份經濟職責會議仍值得期待，礦價底部復古較強，臆測動蕩運動作主，波動區間720-800元/噸。
策略：
鐵礦720-800元/噸區間操作。
風險指示：
國際金融風險、國內經濟復蘇節拍、宏不雅策略力度、產業鏈凹凸游供需情況
正文
一、鐵礦石價錢：入口礦價錢全線上升
本周鐵礦石入口礦價錢全線上升23-38元。國產除五礦軌范粉上升34元外，其余均下落2-20元。
二、鐵礦石供給：發運量環比減少，到港量環比小幅加多
發運量遠端供給：澳巴鐵礦發運總量、巨匠鐵礦石發運量遠端供應環比減少。2024年11月11日-11月17日Mysteel澳洲巴西鐵礦發運總量2558.8萬噸，環比減少85.3萬噸。澳洲發運量1722.6萬噸，環比減少224.9萬噸，其中澳洲發往中國的量1435.7萬噸，環比減少144.6萬噸。巴西發運量836.2萬噸，環比加多139.7萬噸。本期巨匠鐵礦石發運總量3010.9萬噸，環比減少9.8萬噸。
鐵礦石到港量近端供給：鐵礦石近端供應量環比加多，中國45港到港總量環比小幅加多。11月11日-11月17日中國47港到港總量2905.9萬噸，環比加多415.7萬噸；中國45港到港總量2782萬噸，環比加多455.0萬噸；朔方六港到港總量為1497萬噸，環比加多267.0萬噸。
三、鐵礦石需求：鐵水產量同比小幅加多，鋼廠盈利率環比縮短
本周鐵水產量環比減少、同比小幅加多；鋼廠盈利率環比縮短，同比大幅普及。截止11月22日，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率81.93%，環比上周減少0.15個百分點 ，同比前年加多1.81個百分點 ；高爐真金不怕火鐵產能應用率88.53%，環比減少0.05個百分點 ，同比加多0.57個百分點；鋼廠盈利率54.55%，環比減少3.03個百分點 ，同比加多15.16個百分點；日均鐵水產量 235.8萬噸，環比減少0.14萬噸，同比加多0.47萬噸。Mysteel統計10月份巨匠高爐鋼廠生鐵產量10790萬噸，環比上月加多591萬噸，增幅5.8%，較前年同時下降3.7%。
四、鐵礦石庫存：本期45港鐵礦石庫存、鋼廠入口礦庫存環比加多
?。?）口岸庫存：本期45港鐵礦石庫存加多，完全值處于近3年同時高位。適度11月22日，Mysteel統計宇宙45個口岸入口鐵礦石庫存總量15319.4萬噸，環比加多60.27萬噸。Mysteel統計宇宙47個口岸入口鐵礦庫存為15929.38，環比增68.87；日均疏港量339.78降0.28。
?。?）鋼廠庫存：鋼廠入口礦庫存環比加多，完全值處于近3年同時低位。適度11月22日，Mysteel統計宇宙鋼廠入口鐵礦石庫存總量為9173.04萬噸，環比增119.31萬噸；現時樣本鋼廠的入口礦日耗為 292.61萬噸，環比減0.28萬噸，庫存消費比31.35天，環比增0.44天 。
五、廢鋼基本面：宇宙廢鋼價錢小幅下落，全體供需雙弱
?。?）廢鋼價錢：宇宙廢鋼價錢小幅下落。本周Mysteel廢鋼價錢指數小幅下落，宇宙廢鋼市集價錢小幅下落，華南市集價錢小幅上升，其余步區均小幅下降。
?。?）廢鋼供需：本周廢鋼供給量、需求量小幅下降。本周市集超跌反彈，重疊策略加抓，動蕩偏強，跟著朔方冬季的駕臨，加工基地得益難度加多，廢鋼資源偏緊。鋼廠到貨盛大縮短，鋼廠尚有意潤的前提下糜擲稍增，廢鋼需求尚有韌性，對廢鋼價錢形成復古。
?。?）廢鋼庫存：本周鋼廠廢鋼庫存、廢鋼社會庫存小幅上升。近期鋼廠到貨增多而糜擲全體減少，何況大皆鋼廠仍是開動冬儲酌量，故短期鋼廠廢鋼庫存呈現增勢，但增速全體有限。
六、回來與瞻望
宏不雅方面，11月22日，廣州市住房和城鄉建樹局等三部門發布見告，取消廣州市平淡住宅和非平淡住宅軌范，自2024年12月1日起擴展。跟著廣州當天認真官宣，至此四個一線城市均已取消普宅和非普宅軌范。北上廣深認真取消平淡住房軌范，意味著四個一線城市總體動作一致，抓續落實寬松策略，措施包括松捆限購、首付比例和改革房貸利率、優化稅費等，策略全面且精確。國外方面，終顯然“六連跌”后，金價連漲五天，11月22日現貨黃金涉及2700好意思元/盎司，日內漲1.15%，金價上升主要受地緣政事沖破加重和機構投資者逢低加倉布局激動需求上升影響。
鐵礦石基本面矛盾有限，供給遠端環比縮短，近端遲緩規復，需求端，鋼廠盈利率流暢回落，環比下降3.03%至54.55%，高爐開工率不息下降，日均鐵水產量環比微降0.14萬噸至235.8萬噸，鐵水產量在11月見頂后保管高位波動。盡管地產策略利好，但從產業鏈的角度看，鋼材末端高頻數據并未出現較著好轉，弱實踐與偏強預期博弈經由中，產業鏈靠近鋼廠復產后卑鄙需求難以連結的問題，產業鏈負響應的風險遙遠存在。輪廓來看，鐵礦當今基本面矛盾積聚并不較著，短期國內暫無宏不雅利好出臺，但宏不雅財政刺激的預期當今無法證偽，12月份經濟職責會議仍值得期待，礦價底部復古較強，臆測動蕩運動作主，波動區間720-800元/噸。
不篤定身分：國際金融風險、國內經濟復蘇節拍、宏不雅策略力度、產業鏈需求情況
分析師：楚新莉
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